AT&T 실적 분석: 5G 성장과 자사주 매입 전략에 주목할 점은?

2025년 4월 23일, AT&T가 2025년 1분기 실적 발표에서 시장 기대치를 상회하며 주목받고 있습니다. 5G 및 광섬유 서비스 성장, 가입자 순증가, 그리고 자사주 매입 전략을 바탕으로 향후 투자 전략을 분석했습니다.

AT&T 1분기 실적 요약

• 총 매출: 306억 달러 (전년 대비 +2%)
• 순이익: 47억 달러 (전년 대비 +24%)
• 조정 EPS: 0.51달러 (시장 예상치 부합)
• 자유현금흐름: 31억 달러 (전년 대비 증가)

1분기 실적은 예상치를 상회하며 AT&T의 안정적인 수익 구조와 서비스 가입자 증가세를 보여줍니다. 특히 가입자 기반 확장과 비용 효율화 노력이 수익성 개선으로 이어진 점이 긍정적입니다.

주요 사업 부문별 성과 분석

AT&T의 1분기 실적은 각 사업 부문에서 엇갈린 흐름을 보였으나, 전체적으로는 성장성과 안정성을 동시에 보여주는 구조였습니다. 특히, 모빌리티와 소비자 유선 부문은 가입자 순증가와 매출 확대라는 긍정적 지표를 확인시켜 주었고, 이는 AT&T의 장기 경쟁력을 뒷받침하는 주요 축으로 작용하고 있습니다. 반면, 비즈니스 유선 부문은 구조조정 여파와 기술 전환 속도 차이로 인해 다소 부진한 성과를 보였으며, 향후 효율성 제고와 포트폴리오 재편이 필요한 시점입니다.

모빌리티 부문

• 후불 휴대폰 순증가: 32만 4천 명 (예상치 25만 5천 명을 상회하며 경쟁사 대비 우수한 실적)
• 서비스 매출: 167억 달러 (+4.1%, 데이터 사용량 증가와 프리미엄 요금제 확산에 기인)
• 후불 ARPU: 전년 대비 +1.8% (고가 요금제 유입 및 고객 이탈률 감소 영향)

모빌리티 부문은 5G 커버리지 확장과 맞춤형 요금제 전략의 효과로 견고한 성장을 이어가고 있습니다. AT&T는 버라이즌 및 T-Mobile과의 경쟁에서 후불 가입자 순증에서 앞서며 시장 지위를 강화하고 있으며, 향후에는 eSIM 기반 디지털 전환 가속화 및 AI 기반 고객 서비스 개선을 통한 차별화 전략이 더욱 부각될 전망입니다.

소비자 유선 부문

• AT&T Fiber 순증가: 26만 1천 명 (21분기 연속 20만 명 이상 순증가로 안정적인 성장세 유지)
• 광대역 매출: 21억 달러 (+19%, 고속 인터넷 서비스에 대한 수요 증가와 고급 요금제 확산이 주 원인)

소비자 유선 부문은 AT&T의 장기 전략 중 하나인 광섬유 인프라 확대의 성과가 본격화되는 구간에 접어들고 있습니다. 특히 고해상도 스트리밍, 원격근무, 스마트홈 수요 증가와 맞물리며 고속·고품질 인터넷 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 향후에는 FTTH(Fiber to the Home) 확장과 함께 지역 커버리지 확대 및 맞춤형 결합 상품 출시를 통해 수익성을 더욱 끌어올릴 것으로 기대됩니다.

비즈니스 유선 부문

• 매출: 전년 대비 -9.1% (기존 회선 서비스 축소 및 기업 고객의 구조조정 영향)
• EBITDA: 14억 달러 (소폭 감소, 그러나 비용 절감 노력으로 방어적인 수익성 유지)

비즈니스 유선 부문은 디지털 전환 가속화와 기존 인프라에서 탈피하려는 기업 수요 변화에 대응하며 리포지셔닝이 필요한 시점입니다. 클라우드 기반 통신, 네트워크 보안 및 기업 전용 광대역 솔루션으로의 전환이 관건이며, 이를 위해 AT&T는 기술 투자를 확대하고 있습니다. 중장기적으로는 수익성 중심의 재편 전략과 고부가가치 솔루션 중심의 포트폴리오 전환이 부문 회복의 열쇠가 될 것입니다.

향후 전략과 2025년 가이던스

AT&T는 2025년 실적 개선과 주주가치 제고를 위한 전략적 방향을 명확히 하고 있습니다. 특히 자사주 매입, 인프라 투자 지속, 유선 및 무선 서비스의 성장률 제시 등은 중장기 성장에 대한 확신을 반영합니다.

향후 전략

• 자사주 매입 계획: 2분기부터 30억 달러 규모 시행
• EPS 가이던스: 1.97~2.07달러 유지
• 자유현금흐름 목표: 160억 달러 이상
• 모빌리티 매출 성장률: 2~3%
• 소비자 광대역 성장률: 두 자릿수 예상

자사주 매입은 주당가치 상승에 기여하고 있으며, 5G와 광대역 분야의 공격적 투자 지속이 매출 성장의 중심축으로 작용할 것입니다.

투자 전략 및 증시 전망

AT&T는 2025년 1분기 실적을 통해 안정성과 성장성을 동시에 입증했습니다. 향후 투자 전략과 시장 전망은 다음과 같이 정리할 수 있습니다.

• 버라이즌과의 경쟁 우위 강화: 후불 가입자 증가와 ARPU 상승을 통해 버라이즌 대비 경쟁력을 확보하고 있으며, 시장 점유율 확대 추세를 이어가고 있습니다.
• 현금흐름 기반 배당 안정성: 2025년에도 160억 달러 이상의 자유현금흐름을 목표로 하고 있어 높은 배당 수익률을 유지할 수 있으며, 이는 방어적 투자 매력을 높이고 있습니다.
• 5G 및 광섬유 인프라 성장 가속: 인프라 중심 장기 성장 전략은 기술주 테마와 맞물려 긍정적인 투자심리를 유도하고 있으며, FTTH(가정용 광섬유) 확대와 고급 무선 서비스 확장을 통해 추가 성장 여력이 기대됩니다.
• 자사주 매입으로 주주가치 제고: 30억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램은 주식가치 상승과 ROE 개선에 기여할 것으로 보이며, 장기 투자자들에게 긍정적 신호를 주고 있습니다.

현재 다수의 증권사들이 AT&T에 대해 '중립 이상' 투자의견을 유지하고 있으며, 장기 수익률 관점에서는 안정적인 배당과 성장 스토리를 겸비한 매력적인 투자처로 평가되고 있습니다.

이 글을 마치며

장기 성장성과 주주환원 관점에서의 투자 매력은?

AT&T는 5G 및 광섬유 인프라를 중심으로 견고한 성장 동력을 확보하고 있으며, 안정적인 현금흐름 창출과 자사주 매입을 통한 주주환원 정책 강화를 통해 장기 투자 매력을 높이고 있습니다.

 

단기적으로는 비즈니스 유선 부문의 구조조정 이슈와 기술 전환 리스크가 존재하지만, 전체적으로는 실적 개선 흐름과 강력한 배당 안정성 덕분에 중장기 포트폴리오 구성에 긍정적인 요소로 작용할 것으로 기대됩니다.

 

AT&T는 변동성이 높은 거시경제 환경에서도 안정성과 성장성을 겸비한 통신 인프라 대표주로서, 리스크 대비 균형 잡힌 성과를 노릴 수 있는 유효한 투자 대안으로 평가됩니다.

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